Desde hoy estará activo un servicio de alerta de «mercado inestable» en las comunicaciones sobre la tasa representativa del cambio informal del peso cubano con relación al dólar, el euro y el MLC, que publica elTOQUE. 

Desde 2021, el equipo de desarrollo de la plataforma ha venido capturando y procesando datos del mercado informal de divisas en redes sociales y sitios de anuncios clasificados —a partir del llamado web scraping y otras técnicas—. Las técnicas se han venido perfeccionando a nivel internacional dentro de las diferentes metodologías de big data que de manera creciente se emplean en marketing, evaluación de patrones en las distintas industrias y mercados, en predicciones de tendencias políticas, cuidados de la salud.

Dos años de datos diarios de la Tasa Representativa del Mercado Informal (TRMI) han mostrado su capacidad de reflejar los principales puntos de inflexión en la trayectoria del valor paralelo de las divisas, las presiones inflacionarias y los efectos de diferentes choques y políticas económicas en el mercado informal de divisas cubano.

Es importante recordar que el mercado informal de divisas es descentralizado y en él concurren múltiples actores; las transacciones tienen lugar en diferentes puntos de la red, dentro del territorio nacional o fuera de este, y en cuentas bancarias domésticas e internacionales. 

Brindar información sobre la mediana del valor ofrecido para las transacciones de una forma sistemática y consistente ayuda a reducir la incertidumbre en este mercado y contribuye a disminuir la dispersión de las tasas de cambio, lo cual muestra a los participantes una medida de tendencia central que aproxima el consenso del mercado cada día.

Tal y como expresara el economista Luis R. Luis, si no existe información pública sobre el mercado informal de divisas «la gente bien informada se beneficia al vender dólares más caros o comprarlos más baratos. Los menos informados, una mayoría, salen perdiendo».

Devaluación e información en el mercado cambiario informal cubano

El alza rápida del precio del dólar cotizado en el mercado en los últimos meses es una causa de preocupación. Un examen de este mercado busca entender su estructura, evolución cambiaria y el papel de la información al respecto.

Con el objetivo de seguir ampliando la información pública disponible a todos los que participan en este mercado, hemos construido una regla que permite activar una alerta cuando el valor informal de las divisas presenta cambios bruscos e inesperados. La alerta de mercado inestable ayudará a todos los participantes, independientemente de su nivel de involucramiento y experticia, a reconocer cuándo se están produciendo cambios significativos e inesperados en las tasas de cambio.

Ello permite tomar decisiones tempranas o simplemente prestar atención de forma más cercana y frecuente a la evolución del mercado cambiario. Los servicios de alertas son comunes en los distintos proveedores de información y analistas de mercados financieros a nivel global, y son altamente valorados por los usuarios.

¿Cuándo se activa la alerta de mercado inestable?

La alerta se activa cuando la tasa de cambio (medida en tiempo real) varía (sube o baja) un 1 % por encima de lo que había variado los últimos 20 días. Esto se aplica a la Tasa Representativa del Mercado Informal (TRMI) del dólar, el euro y el MLC. El objetivo es generar alertas solamente cuando hay cambios bruscos e inesperados en comparación con la tendencia que trae el mercado en las últimas semanas.

¿Por qué considerar el 1 % como límite para alertar sobre inestabilidad?

El límite de mercado inestable se define en porcentajes y no en valores absolutos (pesos). Ello se hace con el fin de considerar la volatilidad de la tasa de cambio a partir de las variaciones relativas: cambio del valor de las divisas con relación al nivel de la tasa de cambio en cada momento.

Por ejemplo, no es lo mismo que la tasa de cambio varíe 1 peso a inicios de 2023 cuando se ubicaba en 170 (representa una variación relativa de 0.6 %) que a inicios de 2021 que se ubicaba en 40 pesos la tasa de cambio, y cuando representaba relativamente más (2.5 %).

A inicios de 2023 un cambio de 1 peso en la tasa de cambio (de 170 a 171) no implicaría generar una alerta porque 0.6 % es un valor relativamente bajo para el nivel de la tasa en ese momento. En cambio, a inicios de 2021 un cambio de 1 peso (de 40 a 41) sí iba a generar una alerta de mercado inestable porque ese cambio de 2.5 % es relativamente alto para el nivel de la tasa de cambio en esos días.

En los datos históricos, la variación promedio diaria de las tasas de cambio del mercado informal (desviación estándar) se ubica alrededor del 0.8 %. Es decir, un cambio de un 1 % en un solo día sería mayor a lo usual. Además, la regla marca el límite de mercado inestable sumando un 1 % a la variación promedio de los últimos 20 días. Es decir, el límite para generar una alerta de mercado inestable en la práctica sería mayor al 1 %.

Lo tercero es que el límite se aplica tanto para episodios de apreciación como depreciación de la tasa de cambio del peso cubano. Es decir, se genera una alerta de mercado inestable tanto cuando cae como cuando sube demasiado el valor de las divisas en el mercado informal en un solo día.

¿Cuál es la ventaja de emplear el promedio de los últimos 20 días?

La ventaja del promedio móvil —moving average (MA) en inglés—, en comparación con usar un promedio fijo —por ejemplo, el promedio histórico o de todo un año—, es que el límite de mercado inestable cambia y se adapta a cada momento. Esto se hace con el fin de generar alertas solamente cuando haya cambios bruscos e inesperados en comparación con la tendencia que trae el mercado en las últimas semanas. El uso de promedios móviles de los últimos 20 días (MA20) evita dar alertas demasiado seguidas en una misma semana, a no ser que efectivamente se siga observando un incremento de la volatilidad.

Si la tasa de cambio se viene depreciando en los últimos días no debería generar nuevas alertas de depreciaciones de similar magnitud, dado que es parte de la tendencia que trae el mercado. Igualmente, si la tasa de cambio se viene apreciando no debería generar nuevas alertas de apreciaciones de similar magnitud.

La flexibilidad del límite de mercado inestable (MA20 ± 1 %) se ejemplifica en el gráfico usando los datos del MLC desde enero de 2021 hasta el 2 de septiembre de 2022. Se hubiese generado una alerta cuando la variación de la tasa de cambio (línea blanca) sobrepasó el límite máximo o el mínimo.