El Observatorio de Monedas y Finanzas de Cuba (OMFi) advierte en su boletín «Señales del mercado cambiario cubano», con datos recogidos hasta el 31 de agosto de 2023, que la depreciación en las divisas comercializadas en el mercado informal no se sostiene según los movimientos de oferta y demanda que está monitoreando.

«Los modelos de pronóstico sugieren que la apreciación del peso debe ir perdiendo impulso en los próximos días. A partir de las experiencias históricas de correcciones del valor de las divisas en 2021 y 2022, los modelos indican unos valores mínimos de soporte para el valor de las divisas de 208 para el USD, 217 para el EUR y 199 para el MLC. Un segundo nivel de soporte estaría alrededor de 194 para el USD, 209 para el EUR y 193 para el MLC». 

«A estos valores de soporte deberían aproximarse las tasas durante las dos primeras semanas del mes. A partir de la segunda o tercera semanas de septiembre, los modelos prevén una estabilidad o recuperación parcial en el valor de las divisas para así aproximarse a los valores centrales o máximos pronosticados», señala en el newsletter el economista Pavel Vidal, especialista principal del Observatorio. 

«En el momento de redactar el reporte, se distingue en los datos monitoreados que menos personas empiezan a estar dispuestas a vender las divisas al precio actual. Comienza a crecer el número de personas que quieren comprar las divisas al precio actual. Los modelos extrapolan estas señales iniciales de caída de la oferta de divisas y aumento de la demanda de divisas. Prevén que se frene la apreciación del peso, lo cual también es consistente con episodios anteriores de correcciones en las tasas», abunda Vidal. 

Esta no es la primera vez que se produce una recuperación de la moneda nacional cubana ante las divisas. Desde que elTOQUE registra anuncios de compra y venta en el mercado informal han ocurrido al menos cuatro momentos de temporal apreciación del peso cubano.

La primera caída se monitoreó en enero de 2022, luego de una apreciación sostenida de las divisas, que se aceleró desde el último cuatrimestre de 2021 por un incremento de la demanda, especialmente relacionada con las intenciones migratorias de cientos de miles de cubanos que salieron vía Nicaragua hacia los Estados Unidos. 

El segundo episodio fue registrado entre mayo y julio de 2022, luego de los anuncios de cambios en las políticas de la Administración del presidente Joseph Biden con respecto a Cuba, y con la futura venta de MLC por parte del Gobierno de Miguel Díaz-Canel a empresas no estatales; medida, por cierto, aún no concretada más de un año después. 

El tercer cambio de tendencia entre una depreciación sostenida y una apreciación acelerada, pero fugaz, se registró entre agosto y octubre de 2022, en lo que fue documentado como un clásico overshooting o sobrerreacción, cuando la moneda norteamericana superó los 200 CUP por unidad y se produjo un divorcio entre una oferta sobrevaluada y la disposición real de los usuarios a pagar valores tan altos. 

Ahora vuelve a ocurrir una apreciación del peso cubano, justo después del anuncio de la bancarización forzosa. Como en las ocasiones anteriores, las denuncias de manipulación y de conspiración para bajar los precios de las divisas no se hacen esperar; pero en casi todos los casos hay explicaciones fundamentadas en las ciencias económicas detrás de los fenómenos. 

El cambio en la oferta de divisas en agosto de 2023 ha sido lo más determinante en el punto de giro que presentaron las tasas de cambio. «En agosto se distingue un incremento de la disposición del mercado a vender divisas. En términos promedios diarios, la oferta de divisas se aceleró hasta aumentar un 2.7 % cada día (en julio había crecido 0.5 % y 0 % en el USD y en el MLC, y había caído 0.6 % en el EUR). El comportamiento representó un incremento de la oferta de divisas de alrededor de 130 % en agosto en comparación con julio. La situación es la principal razón detrás de la caída en las tasas de cambio», asevera Pavel Vidal en el boletín del OMFi.

«De los datos de oferta de USD, EUR y MLC se puede interpretar que el mercado comenzó a percibir que el precio de las divisas había alcanzado un máximo. Aumentó el número de personas que intentaban venderlas antes de que se produjera una mayor caída de las tasas en el contexto de la bancarización. Ello aceleró la caída del precio de las divisas». 

«Otro de los posibles determinantes que se ha manejado en OMFi como hipótesis para explicar la caída de las tasas ha sido el efecto de la bancarización para la operatoria de las mipymes. De forma anecdótica se conoce que algunas mipymes han tenido que cancelar contratos, especialmente con entidades del Estado, y otras vienen frenando su ritmo de actividad e importaciones. Ello debería influir en una menor demanda de divisas y contribuir a la apreciación de la tasa del peso cubano; sobre todo si se toma en cuenta que los volúmenes de importaciones de las mipymes eran responsables del impulso que había tomado la depreciación del peso cubano en los meses anteriores». 

«A partir de los datos monitoreados en espacios virtuales y reconociendo que no hay cambios fundamentales en el entorno macroeconómico, se puede interpretar que la caída del valor de las divisas se debe principalmente a un fenómeno especulativo. El mercado, impulsado por un incremento de la oferta de divisas, se ha adelantado y ha descontado el probable efecto comercial que tiene la bancarización sobre el nivel de importaciones de las mipymes».

En el newsletter de agosto del OMFi, además del punto de giro en las tasas de cambio, se pueden encontrar datos sobre el incremento de la volatilidad promedio en el mercado, la ratio Sharpe y el índice de fuerza relativa (RSI). Si este tipo de contenido le interesa, se puede suscribir aquí.