El mercado cambiario informal en Cuba ha experimentado una fuerte turbulencia en los últimos meses. Abril de 2024 marcó un punto álgido en la desvalorización del peso cubano.

Según el Observatorio de Monedas y Finanzas (OMFi), el dólar estadounidense alcanzó un máximo sin precedentes de 380 pesos cubanos (CUP), mientras que el euro y la moneda libremente convertible (MLC) cotizaron a 390 CUP y 295 CUP respectivamente.

La escalada en las tasas de cambio informales representa la mayor depreciación mensual del peso cubano en lo que va de año, lo cual aceleró la velocidad de la desvalorización en comparación con los tres primeros meses de 2024.

En términos porcentuales, el peso cubano se depreció más del 13 % en relación con el dólar y el euro y más del 5 % frente a la MLC.

«Desde septiembre de 2023, no se veía un incremento porcentual de más de dos dígitos en la tasa del mercado informal», afirma el más reciente informe del OMFi. «Durante abril, en tres ocasiones la tasa subió 5 CUP en un solo día en relación con el dólar y dos veces lo hizo en relación con el euro. El valor no supera en términos absolutos, sino que coincide con el máximo histórico de cambio de la tasa en un solo día en 2022 y 2023».

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Las causas de la depreciación del CUP en abril

Según los analistas del OMFi, la acelerada depreciación del peso cubano se debe a cuatro factores interrelacionados que forman parte de la crisis económica y financiera que experimenta el país. A saber: la creciente inflación, el estancamiento de la producción y las exportaciones, el elevado déficit fiscal y la emigración.

Los datos oficiales de la Oficina Nacional de Estadísticas e Información (ONEI) muestran que la inflación se duplicó en el primer trimestre de 2024 en comparación con el último trimestre de 2023 y pasó de crecer a un ritmo mensual promedio del 1.6 % a hacerlo al 3.5 %.

«Con el índice de precios al consumidor (IPC) desestacionalizado, se obtuvo que en el cuarto trimestre de 2023 los precios subieron un 5 % mientras que en el primer trimestre de 2024 crecieron un 10.7 %. Es decir, los datos oficiales muestran que se ha duplicado la velocidad de la inflación», sostiene el informe de OMFi.

En el primer trimestre de 2024, las categorías alimentos, transporte y bebidas alcohólicas registraron los incrementos más significativos, con tasas de inflación considerablemente más altas que el IPC general.

Entre las causas de la desvalorización del peso cubano también es notorio que el crecimiento del turismo se ha ralentizado, que las exportaciones de bienes han quedado por debajo de lo esperado y que la zafra azucarera sigue sin lograr la estabilización de la producción.

A lo anterior se suma que al cierre de febrero el desbalance en el presupuesto del Estado acumuló más de 20 000 millones de pesos financiados con emisión monetaria sin respaldo productivo.

La emisión monetaria sin el correspondiente respaldo en bienes y servicios aumenta la cantidad de dinero en circulación, pero sin que se acompañe de un aumento en la producción. Como resultado, se produce un desajuste entre la oferta y la demanda, lo cual presiona al alza los precios de los bienes y servicios; es decir, genera inflación.

La ola migratoria también es un agravante que no muestra signos de atenuación desde junio de 2023 y que conlleva una demanda adicional de divisas en el mercado informal.

También «socava la actividad productiva de las empresas estatales, ralentiza el crecimiento del sector privado, afecta el funcionamiento de los trámites y la operatividad de las oficinas del sector público y constituye un drenaje de capital humano con notables efectos perjudiciales sobre la educación, los servicios de Salud y las actividades investigativas, entre otros sectores esenciales para sostener la capacidad de producir bienes y servicios», menciona el informe.

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Posibles escenarios

Los modelos del OMFi prevén que la tendencia a la depreciación podría continuar en mayo y pronostican que la tasa de cambio informal podría ubicarse alrededor de 417-427 CUP por dólar, 422-433 CUP por euro y 316-324 CUP por MLC a finales de mes. Sin embargo, también sugieren que es probable una disminución del ritmo de desvalorización del peso en los próximos meses.

La creciente dolarización de la economía y el deterioro de la moneda nacional debido a factores como la pandemia, las sanciones económicas y los desequilibrios macroeconómicos han sido una constante en la crisis cambiaria de los últimos años. La magnitud de la depreciación observada en abril de 2024 ha encendido las alarmas y ha generado preocupación entre los analistas económicos.

«La trayectoria de la tasa en lo que resta de 2024 no será lineal», advierte el OMFi. «Anuncios o choques de diversa índole pudieran producir modificaciones en las expectativas y alterar la trayectoria de corto plazo de la oferta y de la demanda de divisas».

En resumen, el peso cubano ha acelerado su devaluación en 2024 de manera más constante y sin grandes fluctuaciones y ha mantenido tendencia ascendente sin correcciones temporales significativas.

El Banco Central de Cuba no ha modificado las tasas de cambio oficiales de 24 CUP y 120 CUP por dólar, a pesar de hablar de posibles intervenciones en el mercado cambiario. La diferencia entre la tasa oficial y la del mercado informal continúa en aumento.